一、行情走势总结2015年铝市呈现出波动暴跌走势，1-5月中旬，铝价波动偏强，区间在12445-13620元/吨。5月下旬开始，铝价打开了单边暴跌行情，价格跌跌一触即发，屡屡创意较低。累计12月31日，伦铝年跌幅为19.25%，沪铝主力合约年跌幅为17.15%。

明确走势：2015年1月至5月上旬，年初不受美元指数持续下跌和原油期货下跌抨击，国内外铝价一度波动探底。之后在国内性刺激政策层出不穷以及国内上调铝材出口税率政策等受到影响提振下，铝价波动回落并经常出现一波强大涨势，伦铝从1745美元低点飚升到1977美元高点，沪铝主力合约则从12800附近上升至13620元高点。5月中旬后，主要不受美元强势声浪、市场对中国经济上行忧虑所引起的基本金属市场需求担忧及希腊债务危机的不确定性等多重利空抨击，铝价打开跌势，转入9月后，铝的跌势堪称不断扩大，屡屡创意较低，丝毫没声浪之力，伦铝跌到至1432美元，沪铝暴跌08年低点，刷新9620元/吨新高。

其暴跌的主因，除了中国经济持续上升导致下游市场需求不振低迷以及美元强势等因素外，国内电解铝冶金成本大大上调，减少了铝企减产的积极性，令其铝市生产能力不足格局无以斩堪称主要推动者。二、基本面分析(一)全球铝供需分析2015年全球原铝供需结构经常出现好转，因中国产量增长速度过慢，推展全球原铝产量的稳步增长，但全球原铝消费增长速度则经常出现较慢下降，使得全球供需平衡从前两年的紧缺较慢滑向均衡甚或供应不足。世界金属统计局(WBMS)数据表明，2015年1-10月全球原铝市场供应紧缺27.9万吨，2014年全年供应紧缺58.9万吨。

其中1-10月全球铝产量较上年同期减少7.3%至4766.1万吨，1-10月全球原铝需求量为4794万吨，较上年同期快速增长6.6%中国铝产量大约为2645.6万吨，占到全球总产量的逾55%。中国的铝表观需求量较2014年同期快速增长15%。欧盟28国铝产量上升2.2%，北美自由贸易区国家产量上升2.4%。欧盟28国铝需求量较2014年同期上升49.2万吨。

全球原铝生产能力在之后迁入，北美、欧洲部分生产能力之后往印度、中东等地区移往;今年能源价格的下跌，使得原铝生产成本较慢下降，部分企业利润减少从而提高产量。但是随着铝价一路下跌以及地区溢价的暴跌，还包括俄铝和美国铝业都开始计划减产，来保持全球铝供需平衡。

自LME仓储新规实行以来，LME铝库存用的问题获得一定程度的提高。2015年铝库存保持上升趋势。数据表明，伦敦金属交易所(LME)登记仓库在过去20个月来的铝库存平稳下降，自2014年2月以来重创46%，至将近300万吨。

由于融资套利空间的收窄，原本被瞄准的原铝库存将之后流入。再行再加LME仓储规则持续改革，未来LME铝库存将之后上升，大量流入的库存将减少市场原铝供应。

(二)国内铝市供给情况1、原料供应充裕自2014年印尼继续执行矿石出口禁令以后，市场一度忧虑中国进口铝土矿供应有限，但经过一年多的实际证明，进口铝土矿量未受到多大影响，矿石供应仍旧非常优渥，主要是因为今年来中国进口自马来西亚和澳大利亚的铝土矿持续上升。据海关总署的数据表明，今年1-11月总计进口铝土矿4871.65万吨，总计同比增加47.53%。其中从马来西亚进口铝土矿总计2049.6万吨，同比增加693.37%，马来西亚沦为我国第一大铝土矿进口国，增长速度也是更为出色，其次从澳大利亚进口铝土矿总计1754.64万吨，同比增加27.31%。2015年初以来，澳大利亚及马来西亚两国的进口量占到比总计相似80%，因这两大来源国的本币升值，为境外买家获取更加多利润。

今年年初至今，马来西亚林吉特币值人民币升值幅度超过24%，而澳元升值幅度至12.7%，这使得进口价格更为低廉。在2016年在全球经济增长速度仍陷于泥沼的背景下，两国本币仍正处于升值地下通道之中，因此也为铝土矿的进口带给更高安全性边际。2、国内氧化铝产量持续增长2015年我国氧化铝产量持续扩展，全年单月氧化铝产量基本保持在470万吨之上高位，而进口量则大幅度下降。

据统计局11月份氧化铝产量480万吨，同比快速增长4.2%。1-11月份氧化铝产量5219.5万吨，同比快速增长10.2%。生产能力方面，百川统计资料的数据表明，累计12月3日，全国氧化铝有效地生产能力超过6811万吨，氧化铝生产能力正处于下降地下通道。

2015年国内氧化铝现货价格跟随电解铝价格走势，基本呈现出阶梯式松动的状态，11月开始国内氧化铝现货价格呈现出断崖式暴跌，部分地区现货价格堪称暴跌1600元/吨，创3年以来低点，但国产氧化铝产量未经常出现显著膨胀，这主要是因为氧化铝各项成本价格也在上升，其中铝土矿、能源费用皆正处于上升状态之中，成本因素价格的暴跌，令其氧化铝企业在低价状态中仍未亏及现金成本，从而使得氧化铝企业需要承受长年的价格暴跌。进口方面，中国海关数据表明，11月份中国进口氧化铝38.70万吨，同比增加12.94%，环比增加33.6%;1-11月总计进口411万吨，总计同比增加11.39%;主要进口国来自澳大利亚和巴西。中国氧化铝进口量大幅度减少，这主要是因为国产氧化铝跃进且更加不受电解铝企业注目，对进口氧化铝的市场需求弱化。

出口方面，中国11月份出口氧化铝78105吨，同比增加1803.38%，1-11月总计出口28.53万吨，总计同比增加146.53%。由于氧化铝价格持续暴跌，且国产价低更加不受注目，从而更有外商订购，造成出口之后大幅提高。2016年氧化铝供应将更为严格。

除了国内追加的600万吨生产能力(产量减少大约300万吨)之外，未来中国铝业、山东魏桥、南山铝业、中电投和锦江集团等在印尼的氧化铝生产能力将渐渐构成生产能力，据报目前山东魏桥的300万吨项目中，于2015年年底早已已完成100万吨的生产能力建设。

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